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银河期货早评
各期货品种早盘评论2016-11-04，周五
- 今日早评品种-
铜、镍
钢材、铁矿石、焦煤焦炭
豆类、玉米、棉花
PP、LLDPE、甲醇
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基本金属
铜
周四铜市周线开始上市年内震荡区间阻力线。从主导因素来看，美元的走弱还是给铜价提供了支撑。昨晚公布的美国10月ISM非制造业指数为54.8，不及预期值56，这令美元有所承压。今日晚间将公布美国10月非农就业人口变动数据，关注其对美元走势的影响。铜市来看，LME库存昨日减少8400吨至31.1万吨，LME现货贴水收窄0.75美元至贴13美元，库存昨日减少幅度较大，不过现货贴水却有收窄，可见现货市场较此前表现偏强。
供应方面，秘鲁央行行长表示，预计该国2017年铜产量将达到240万吨，该国今年产量预期为210万吨。秘鲁为今年上游铜矿的主要增产国，产量主要受自由港旗下Cerro Verde、五矿旗下Las Bambas、哈德湾旗下Constancia以及中铝旗下Toromocho铜矿等驱动。从技术上看，铜价周线图目前行至年内震荡区间阻力位附近，交易上暂时观望，等待铜市明朗。
镍
周四镍市仍是高位震荡。昨晚公布的美国10月ISM非制造业指数为54.8，不及预期值56，这令美元有所承压。今日晚间将公布美国10月非农就业人口变动数据，关注其对美元走势的影响。镍市来看，LME库存昨日增加174吨至36.3万吨，LME现货贴水收窄0.5美元至贴40.5美元。供应方面，嘉能可预计公司今年全年镍产量维持在此前预期的11.2-12万吨。从技术上看，镍价仍处高位区间震荡格局，交易上可暂时观望，等待上游镍矿供应事态明朗。
黑色金属及衍生品
钢材
夜盘螺纹钢期货主力合约价格大幅反弹，rb1701成交较为活跃，尾盘继续增仓收于2738。宏观方面，新华社：银行不良贷款增速现放缓势头；资金面逐步改善 央行净回笼规模明显扩大；央行上海总部：防止理财资金违规进入土地市场；央行对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元；楼市调控满月：二线热点城市超半数房价下跌。行业方面，京津冀今冬再战雾霾，二十城三类企业限时停产；发改委：一些骨干煤炭企业已主动下调现货价格；前三季度广东湛江口岸进口铁矿2292万吨 大增90.2%；动力煤期货10月成交738.36万手，较去年同期增长逾305倍；嘉能可计划明年初复产澳洲炼焦煤矿；智利对华盘条采取临时反倾销措施。
现货方面，建材市场主导地区价格上涨。北京地区大螺主流报价2600-2650元/吨左右；唐山三级抗震主流2680元/吨左右；上海地区主流报价在2620-2640元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格3130-3170元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格3060元/吨左右。坯料方面，唐山普方坯价格稳至2380元/吨。目前受需求、成本支撑，现货价格平稳上行，原料成本高企挤压吨钢利润，部分生产企业开始检修，多以长材为主，再加之环保限产等因素推动，盘面利润仍有恢复空间，主力合约增仓上行，预计短期仍维持强势格局，目前盘面小幅升水现货，关注现货涨幅，注意节奏。
铁矿石
夜盘铁矿主力合约价格震荡走高，i1701成交尚可，尾盘大幅减仓收于508。宏观方面，新华社：银行不良贷款增速现放缓势头；资金面逐步改善 央行净回笼规模明显扩大；央行上海总部：防止理财资金违规进入土地市场；央行对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元；楼市调控满月：二线热点城市超半数房价下跌。行业方面，京津冀今冬再战雾霾，二十城三类企业限时停产；发改委：一些骨干煤炭企业已主动下调现货价格；前三季度广东湛江口岸进口铁矿2292万吨 大增90.2%；动力煤期货10月成交738.36万手，较去年同期增长逾305倍；嘉能可计划明年初复产澳洲炼焦煤矿；智利对华盘条采取临时反倾销措施。
现货方面，国产矿主产区部分市场价格小幅上扬。目前迁安66%干基含税现金出厂630-640元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂570元/吨；莱芜64%干基含税承兑出厂577元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂410-420元/吨。进口矿方面，进口矿现货市场平稳运行。青岛港61.5%pb粉主流报价在495元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在495元/吨左右。普氏指数涨0.05至65.45。受钢价带动，铁矿价格震荡反弹，近期环保压力开始显现，下游采购趋于谨慎，现货价格涨幅放缓，本周港存继续回升，疏港维持高位，库存以及价格结构差异化明显，目前已有部分钢厂采购转向中低品，价差有望得到修复。
焦煤焦炭
焦煤焦炭强势走高，JM1701合约减仓22944收于1388.5元/吨；J1701合约减仓25376收于1863.5元/吨。宏观方面，央行11月3日对21家金融机构开展MLF操作，共释放流动性4370亿元，其中6个月2300亿元、1年期2070亿元，利率与上期持平。11月3日发布的10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.4，高出9月0.4个百分点，为四个月以来最高；环保部：2016年12月31日前“未批先建”项目将被全部清理。
行业方面，10月房贷数据显示，接受房地产首付二成的银行数量环比大幅下降；首付三成成为目前银行贷款政策的主流，占比达56.66%。10月份钢铁PMI回升至50.7%，淡季钢市仍可期；中天钢铁计划于11月20日起对2条螺纹钢生产线进行检修，为期15天左右，影响产量3.75万吨。现货方面：河北唐钢火运涨100汽运涨80，调整后一级CSR65火运到站价1900，高硫焦火运到站价1810，11月1日起；自11月1日起旭阳对焦炭价格普涨80，至唐山汽运到厂含税主流执行准一级1900-1910，二级1860-1870；山西焦煤集团11月1日起价格调整：焦精煤上调90元/吨；肥精煤上调90元/吨；1/3精煤上调70元/吨；岢岚气精煤上调50元/吨；瘦精煤灰9.5上调60元/吨、灰1.3上调90元/吨；贫瘦精煤上调50元/吨；喷吹煤上调50元/吨。
投资建议：煤焦供应仍显紧张，且来年1-2个月煤炭面临季节性减产，预计年内供给偏紧形势难以缓解；操作上维持震荡偏强思路。
农产品
豆类
隔夜美豆低位反弹，受强劲的出口需求数据提振。但受下周供需报告及大选投票的影响，市场也较为谨慎。盘前公布的出口销售报告显示，截止上周四美豆销售量为250万吨，高于预估区间，上周装船293万吨，均为非常理想的数据；机构informa预计美豆单产为52.4蒲/英亩，较上月上调0.8蒲。目前市场仍沉浸在下周即将公布的供需报告可能继续上调美豆单产的预期利空影响中。我认为未来市场关注的重点仍是出口需求与与南美产区的天气情况，虽然报告前市场提前消化预期的利空，但盘面震荡反弹的节奏很难改变，短期美豆支撑980-990美分区域，上方压力1040-1050美分区域。
国内方面，连豆类夜盘反弹，油粕比近期走升。现货方面，近期大豆基本面消息平淡，东北大豆终端市场需求仍然疲弱不振。近期市场价格继续在缺少指引的情况下低位徘徊，粮库收购国标三等粮价格大体在3560-3640元/吨区间，粮点收购商品大豆价格3500-3600元/吨区间。豆粕现货价格个别地区小幅下调，沿海油厂报价3180-3250元/吨。当前豆粕库存处于历史同期低水平，但由于11-12月到港大豆量较大，油厂开工率将提升，将增加豆粕供应量。
国内养殖方面，10月份国内饲料产销量环比下降，主要是水产养殖业除华南地区以外，其余地区全面进入淡季，季节性消费淡季拖累整体饲料需求。 从整体存栏量增长看，猪料消费呈增长态势，肉禽和蛋禽饲料产销量总体较稳定。操作上：豆类中线滚动做多为主，关注下周USDA报告。
玉米
国内现货市场价格稳定运行为主，仅少数区域价格窄幅涨跌。当前新季玉米上市数量逐渐增加，但是受限于天气以及物流等因素，近日现价并未持续走低，而仅仅是窄幅回调。不过，从长期现货市场供应状况来看，即便考虑到物流不畅、运输成本提高等因素，销区市场维持相对高位运行，但产区价格也将适当回调，尤其以最为偏远的黑龙江省，面临严重的物流问题，限制大量上市时期的玉米外运，尤其春节前后的售粮高峰期，玉米价格洼地将现，所以黑龙江粮商需谨慎存货，甚至目前仍不建议存货，随收随走为宜。
另据了解，东北地区深加工企业收购补贴通知陆续下发，其中辽宁省针对达标的企业补贴100元/吨、内蒙古和吉林省补贴200元/吨，之前传言黑龙江补贴300元/吨，但是至今尚无明确通知下发。另外，针对种植者的种植补贴也陆续发放，各省份补贴额度不同，但就目前了解黑龙江每亩补贴153.92元、内蒙古部分区域补贴169元、辽宁省局部补136-148元/吨之间，吉林省补贴额度差距较大，据目前了解从206-333元不等，明显高于其他两省一区，但并未见到相关官方文，建议关注后续政策。
棉花
隔夜ICE期棉价格震荡下跌，12月合约68.07分/磅，跌0.5（0.73%），总成交增加。11月3日，上周美棉出口虽然较前一周增加，但增加量并不大，总出口量一般，市场反应平淡，在基金转仓的压力下，ICE期货爬升至近三个交易日高点后立即遭遇卖盘打压，合约价格迅速回落并中幅收低。随着技术图形走势转差，短期内棉价将继续承压。
隔夜郑棉合约大幅高开后高位震荡，1701合约涨115至15190,1705合约涨90至15080,1709合约涨65至15135。目前郑棉持仓45.8万手。郑棉仓单量616张（-7），有效仓单量413张（+84）。根据中国棉花协会数据，截止10月31日，全疆平均采摘进度为71.83%，同比减慢16.9个百分点，北疆采摘已经接近尾声，南疆采摘仍在继续。截止11月2日24时，新疆棉累计加工172.7万吨，全国累计公检量为130.5万吨，入库量145.1万吨。目前籽棉收购价格略有持稳，南疆手摘棉40衣分价格维持在7-7.4元/公斤左右，北疆机采棉价格6.2-6.6元/公斤，皮棉现货报价持续企稳，乌鲁木齐、奎屯等地监管库“双28、双29”手摘棉毛重报价15600-16000元/吨，机采棉15300-15500元/吨，实际成交可商谈空间在100-200元/吨。
目前下游纺织企业库存棉花也逐渐消耗，近期将有补库需求，皮棉实际成交量有增加。郑棉价格在15300以上，轧花厂用高升水棉花做仓单利润相对可观，因此近期有效预报仓单量大增，但是目前新疆棉出疆运费贵，运力紧张问题比较突出，10月份通过公路运输出疆棉共发运11.84万吨，出疆量大幅低于去年同期的28.8万吨，短期内对内地纺织企业采购以及仓单生成造成一定影响。目前正值新棉上市期，新疆现货市场资源充足，但是由于运输问题目前内地新疆棉量并不多，多空因素交织，短期内郑棉区间震荡，短线滚动操作，近期郑棉面临在技术面上的有效突破，关注突破方向，关注商品整体走势。
能源化工
PP
昨日PP期货低位震荡，开于8439，收于8500，成交量减23.9万手至28.9万手，持仓量减26556至58.7万手。现货方面，昨日国内PP市场行情涨势暂缓，价格在50元/吨左右波动。石化调涨步伐放缓，加之期货低位震荡及油价连续走低，业者心态承压，部分商家小幅松价出货。下游工厂实盘更加谨慎，成交有小幅让利空间，交投活跃度有所下降。今日华北市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8850元/吨，华南市场拉丝主流价格在8950-9250元/吨。盘面看，目前均线系统呈偏多排列，MACD红柱缩短，上行动力不足，近期预计延续震荡。
LLDPE
昨日塑料期货低开高走，开于9945，收于10035，成交量减16.5万手至37.1万手，持仓量增5920至43.8万手。上游方面，美国原油库存创下30多年来最大增幅，市场对欧佩克减产继续存有质疑，加之美股下跌，欧美原油期货五天连跌。WTI原油跌0.68美元，平均价44.66美元/桶，布伦特原油跌0.51美元，平均价46.35美元/桶。
现货方面，昨日PE市场价格部分涨跌互现，各大区个别线性松动50元/吨，个别高压小涨50-100元/吨，个别低压涨50-150元/吨。线性期货低开弱势震荡，挫伤市场交投，部分商家小幅让利线性价格，然部分石化继续调涨高压和低压价格，且市场货少，价格继续上涨。终端需求一般，成交商谈。华北地区LLDPE价格在9800-10000元/吨，华东地区LLDPE价格9950-10200元/吨，华南地区LLDPE价格在10100-10450元/吨。盘面看，目前均线系统呈偏多排列，MACD红柱缩短，上行动力不足，近期预计延续震荡走势。
甲醇
夜盘MA1701合约小幅回升，开盘2422，收2448。内地现货市场成交企稳：西北本周指导价南线2100，北线2050，受烯烃工厂积极采购支撑，实际出厂北线在2100-2120，南线在2140-2150；关中现汇2200，承兑2230；山西重心调高，临汾2040-2180，晋城高端2200，运城2100；河北石家庄及周边2130-2210，文安不含税送到2170；山东南部2340-2350↑10，临沂不含税2330、日内成交转弱低端2300，淄博东营送到2300；港口早间成交偏弱，午后跟随期货上涨，太仓2360-2380，11月、12月纸货2360-2380，广东成交在2430-2240↓10。本周主产区销售良好，下游对高端价格依旧抵触，山东地区部分下游因环保压力预计需求短时下滑。港口流动性维持前期集中状态，部分套利盘开始流出，整体来看，沿海供给仍未明显增多，东南亚装置检修延后对国内发货安排，MTO工厂库存低位，采购积极。
盘面探低后今日受工业品带动再次回升，短期高位获利盘平仓明显，加之原油弱势，预计盘面震荡回调为主。
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