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中信证券明明研究团队
信用债日评
债市动态
市场利率
6月28日，债券收益率长、短端全面下行。其中AAA中票1Y下行2BP，3Y下行1BP，5Y下行2BP；AA中票1Y下行7BP、3Y下行6BP、5Y下行4BP；AA-中票1Y下行7BP、3Y下行6BP、5Y下行4BP。
新闻关注
（1）【五部委促进市域（郊）铁路发展吸引长期资本参与】
6月28日，据中国证券网报道，发改委、住建部等五部委发布促进市域（郊）铁路发展的指导意见，提出在充分利用既有铁路的基础上，有序新建部分线路，优化完善市域（郊）铁路网络。积极支持通过企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等方式融资。鼓励金融租赁公司研发适合市域（郊）铁路特点的金融产品，采用直接租赁、售后回租等形式提供融资服务。
（2）【河南限价政策落地，郑州房价不得高于去年10月】
6月28日，据大河网报道，河南省住房和城乡建设厅、省国土资源厅联合发布《河南省住房和城乡建设厅河南省国土资源厅关于贯彻落实建房〔2017〕80号文件加强近期住房及用地供应管理和调控有关工作的通知》，要求郑州要加大热点片区的土地供应，加大对房企购地资金来源的审查力度，加快商品房的建设和上市节奏。新备案预售商品住房销售均价原则上不高于2016年10月份周边新建商品住房价格水平。
（3）【环渤海动力煤价格指数连续第三期上行】
6月28日，秦皇岛煤炭网报道，2017年6月21日至6月27日，环渤海动力煤价格指数报收于577元/吨，环比上涨3元/吨，涨幅明显收窄。价格指数连续第三期上行，累计上行15元/吨。本报告期，价格上涨的规格品数量减少到12个，涨幅在5-10元/吨不等，其余12个持平。
（4）【全国多地发布错峰停窑限产方案，四川9家水泥企业涨价】
6月28日，据每日经济新闻报道称，在产能过剩和环境保护的双重压力下，最近，水泥行业的限产步入夏季高峰期。日前，包括河北、山西、湖南在内的全国多地相继发布了夏季错峰停窑限产方案。四川9家水泥企业宣布涨价50元/吨。
（5）【7月钢厂检修季来临，供应压力或有所缓解】
6月28日，据华夏时报报道称，受季节性因素影响，终端需求低迷，钢材现货市场相对暗淡，一些机构开始提示价格回落风险。与此同时，7月以后大部分钢厂将例行检修。2017年以来，钢厂利润一直较为可观，普遍开足马力生产，设备超负荷运转现象较为普遍，存在着检修的需求。由于钢材市场供应偏紧，价格持续上涨，导致调坯轧材利润明显收缩。
（6）【云南白药：变更为无实际控制人企业】
6月28日，据证券时报网报道，云南白药发布公告称，公司控股股东白药控股已办理完成增资引入江苏鱼跃的工商变更登记，其注册资本由30亿元升至33.33亿元，云南省国资委、新华都、江苏鱼跃分别持有其45%、45%、10%的股权。白药控股和云南白药均变更为无实际控制人企业，原实控人为云南省国资委。各方股东均承诺持有的白药控股股份锁定6年。
评级关注
（1）【联合评级：关注中国兵器装备集团公司董事长发生变动】
根据2017年6月22日中国兵器装备集团公司公告称，近日收到国务院国人字[2017]80号文，决定公司原法定代表人、董事长、党组书记唐登杰不再担任公司董事长职务，且尚未接到上级单位任命新董事长的通知。联合评级将对此进行密切关注。
相关债券：16兵装01、16兵装02、16兵装03、16兵装04、16兵装05、17兵装01、17兵装02、17兵装03。
（2）【大公：关注北京信威科技集团股份有限公司重大资产重组】
2017年6月24日，北京信威母公司北京信威科技集团股份有限公司发布公告称，信威集团重大资产重组拟购买北京天骄航空产业投资有限公司的控股权或旗下资产。本次交易信威集团的实际控制人发生变更。大公将持续关注上述事项对其信用水平产生的影响。
相关债券：16信威01、16信威02、16信威03。
（3）【中诚信征评：关注洪业化工集团经营业绩出现重大不确定性】
2017年6月26日，洪业化工集团发布公告称，因公司经营化境发生变化，经营业绩出现重大不确定性，申请2017年6月27日停牌。中诚信征评决定将宏业化工的主体信用评级由AA下调至BBB-，维持“16洪业01”信用等级，并将持续关注公司生产经营及偿债能力。
相关债券：16洪业01。
交投情况
周三信用债市场交投活跃，大多数债券低于估值成交，产业债主要集中在采掘、交通运输和公用事业，城投债成交主要集中在建筑装饰和综合行业。
（1）成交显著高于估值的产业债个券有：15长峰MTN001、15广汇能源MTN001、17赣高速SCP003、16振华石油SCP005 成交高于估值40BP、37BP、27BP、22BP；
（2）成交显著高于估值的城投债个券有：16云投CP002、16彭州工投债、14四平债成交高于估值76BP、17BP、15BP；
（3）成交显著低于估值的产业债个券有：16中电投SCP014、16复星高科SCP001、16新余钢铁SCP002、14宏图MTN001成交低于估值76BP、39BP、29BP、26BP；
（4）成交显著低于估值的城投债个券: 10丹东债、13新郑债、17蚌城投债、11永州债成交低于估值36BP、39BP、29BP、28BP。
具体分析详见2017年06月29日发布的《晨会20170629》报告
特别声明
本资料所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本资料所载的信息均摘编自中信证券研究部已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。
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